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3.4 调整后估值回落，但影响取决于疫情发展政策积极发力估值回落均有利于市场稳定，但疫情不确定性仍在发酵，预计海外市场仍继续宽幅震荡。当前价格调整是否正确反映了基本面的恶化？上周的历史性下跌后，VIX指数飙升创纪录。我们梳理美股历史上历次过去6个交易日内跌幅在10%以上的情形、及其后续一段时间的表现。我们发现，单纯从对历史规律的统计上看，除了1987年和2008年之外，市场在急跌后往往能实现部分正收益。值得庆幸的是，本周在急跌后出现正收益，与1987年与2008年的状况有所区别。在本周以后，美股出现三个明显有利因素：（1）“超级星期二”风险消除；（2）美联储将继续降息且财政发力；（3）美股大幅回调后估值明显下调。从最新的估值情况看，过去两周的股票市场确实是高估，当前调整后的标普500估值重回一倍标准差以下。我们认为，现在价格更加合理，但难言低估。后续海外疫情的不确定性，仍然在压制影响市场情绪，我们认为在疫情与政策的艰难角力中，海外市场仍处巨大的不确定性中。3月中旬美联储降息50个基点已获市场充分预期，值得关注但并非市场胜负手。后续走势仍然需要要观察海外疫情发展，海外市场以守为主多看少动，预计避险资产相对风险资产占优，权益资产中新兴市场股市跑赢发达市场。

财政部部长刘昆在对草案作说明时表示，制定资源税法，是落实中央提出的“税收法定原则”。按照税制平移思路，保持现行税制框架和税负水平总体不变，将暂行条例上升为法律。同时，根据实际情况，对相关征税事项作相应调整。草案规定了164个税目，除包括现行中央层面列举名称的税目外，还将现行授权地方层面列举名称的税目统一纳入，进一步规范资源税税目。同时，草案调整了少部分应税产品税率，完善了减免税政策。草案规定，对开采原油以及在油田范围内运输原油过程中用于加热的原油、天然气，以及煤炭开采企业因安全生产需要抽采的煤成（层）气免征资源税；对高含硫天然气和从深水油气田开采的原油、天然气，以及从衰竭期矿山开采的矿产品，减征30%资源税；对从低丰度油气田开采的原油、天然气，减征20%资源税。

一款产品打天下8月14日，贵州三力制药股份有限公司（简称“三力制药”）更新其IPO招股书，拟登陆上交所募资2.37亿元，主要用于生产线扩建。作为一家专注于咽喉疾病中成药和儿童专用药的中成药企业，三力制药的核心产品为开喉剑喷雾剂及其儿童版。这两款产品均为公司的独家品种，且为国内唯一经食药监批准的喷雾剂型儿童口腔咽喉疾病专用药。2018年，公司这两款产品卖了近3000万瓶。

新晋千亿房企雅居乐集团控股有限公司（简称“雅居乐”）公告称，2019年7月，该公司及其附属公司（合称“该集团”）连同其合营公司、联营公司以及由该集团管理并以“雅居乐”品牌销售的房地产项目（下称“雅居乐项目”）的预售金额合计为71.1亿元，同比减少约6.69%；对应建筑面积为52.6万平方米；平均价为每平方米13505元。

天风证券指出，尽管货币政策保持中性取向不变，但货币操作和资金面状况较去年已完全不同，对债市来说整体较为积极有利。在资金利率走向平稳的情况下，债市赚钱效应延续，既然央行给钱，大家无妨再积极一些，建议进一步提升久期。海通证券姜超给出了操作建议，今年以来，去杠杆背景下社融增速大幅下滑，再加上经济下行压力逐步体现，资金需求减少。存款准备金率下调增加资金供给，意味着资金供需继续改善。建议拥抱债市慢牛，增加利率债和高等级信用债仓位。

责任编辑：余鹏飞人工智能风口中，教育与AI的结合颇受关注。发布会上，刘夜以《AI课的本质是把学习还给学生》题发表演讲。在他看来，相对于传统课程，AI能更好地照顾学生的学习节奏，维护其学习热情。有家长提及，曾让孩子上真人直播课程，但是当老师同其他学生互动，孩子会不耐烦而很快走神。这样的情况并不罕见，同一班级之中，学生的学习进度不同，而老师没办法照顾所有人的学习节奏。