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责任编辑：陈合群来源：中金固定收益研究本周共单独公告32项评级调整，其中4项负面行动，科陆电子大股东股权质押比例高，存在实际控制人变更风险，18年亏损幅度较大，对外担保面临较高或有风险，刚泰控股涉及股东持股冻结、内控失效、信披违规、审计报告无法表示意见、面临很高债务偿付风险等事宜，腾邦集团涉及被动减持子公司股票，股东持股被冻结以及债券实质性违约。具体分析如下：

北京信威通信技术股份有限公司：民企，主营通信设备及软件的设计、研发、生产和销售，境外市场收入占比高。2019年6月6日，母公司北京信威科技集团股份有限公司（以下简称“信威集团”）发布公告，北京信威以买方信贷业务模式合作的乌克兰项目海外运营商的间接控股股东德信（香港）投资有限公司（以下简称“德信香港”）就该项目融资28.73亿元人民币和0.11亿美元，由北京金华融信投资合伙企业（以下简称“金华融信”）作为保函申请人，北京信威作为基金LP对金华融信出资占比为99.898%，为金华融信上述保函申请提供部分保证金担保，北京信威及金华融信向上海银行和民生银行（上海银行保函转开行）提供保函对应的保证金合计29.56亿元，其中金华融信出具保证金19.94亿元，北京信威为金华融信担保出具保证金9.62亿元。现境内上海银行基于风险控制因素，将以上保证金29.56亿元全部赔付给境外贷款银行中国工商银行（亚洲）有限公司和上海银行（香港）有限公司。就此，北京信威启动反担保追偿程序，向金华融信进行追偿，并且金华融信也向德信香港进行追偿。信威集团于2019年6月5日收到上海证券交易所《关于对北京信威科技集团股份有限公司担保履约等事项的问询函》，要求信威集团补充披露本次发生大额保函保证金对外赔付的具体原因；补充披露金华融信对海外业务提供担保的规模，金华融信未纳入合并报表的原因；信威集团及金华融信拟采取的具体追偿措施，及评估并说明其他海外项目贷款风险等。截至本公告出具日，信威集团尚未进行回复。大公对此表示关注。买方信贷模式下公司的或有负债风险较高，业务可持续性存疑，账面货币资金受限比例很高，实际流动性紧张。公司10亿元16信威03即将于19年8月面临回售，提醒投资者关注。

责任编辑：桂强上市公司不得投资民办幼儿园，还有哪些教育领域值得投资？原创： 盛波学前教育新规对资本市场的影响在持续发酵。19日早间，上市公司威创股份就该新规对公司的影响发布公告，称将基于自身的战略布局和能力积累，探索更多层次、更多维度为儿童成长提供服务的发展模式。

中美贸易战是大家普遍关心的，大家也逐渐接受这将是一个长期的过程，是双方在博弈中寻求平衡的过程。我认为这种贸易战对于市场情绪的影响在本月6号之后会逐渐缓解，继降个税之后，国家后续应该会出台其他刺激消费、加码财政政策，扶植新兴产业的政策。所以，我认为贸易战最坏的时期度过之后，叠加对冲政策的出台，市场情况会逐渐有所恢复。预计市场转机会在七八月份出现。

滴滴的应诉策略：坚称无错，多次垫付医药费后要求返还网约车、顺风车是互联网时代产生的新生事物，对于由其引发的侵权责任诉讼，各地法院也在探索。澎湃新闻分析三年来的52份裁判文书发现，虽然多地法院在裁判尺度、侵权定性上出现差异，但作为被告或第三人的滴滴运营方，在法庭上始终坚持自己无过错，不应承担侵权责任。梳理52份裁判文书，可以窥见滴滴的一些应诉策略。

同样是跨境电商，傲基科技走出了高出行业均值约10%的毛利率。2016-2018年，傲基科技毛利率分别为58.07%、60.89%、58.8%，高于可比行业均值8%~12%，属于可比公司毛利率中最高的。分具体产品来看，品牌类科技消费产品毛利率为56.89%、58.47%、56.86%，高于上述可比公司。更高的毛利率在家具类和其他类产品，毛利率在55%~71%之间。但综合类产品收入占比较低，对毛利率拉高的程度较小。尴尬之处在于，高毛利率的综合家居其他主要是家居、服饰母婴等产品，并不是傲基科技主推的科技消费类品牌。